Fokus dalam pembahasan buku teks biasanya berkenaan dengan return ini karena saham. Hal return saham merupakan ukuran yang valid bagi pertumbuhan kekayaan (wealth) investor.
Padahal jika return diukur dengan time weight, yakni berdasarkan perubahan harga harian, return tersebut tidak serta merta menunjukkan perubahan kekayaan investor. Besaran (volume) transaksi-lah yang menjadi bagian penting untuk kekayaan tersebut. Dan hal ini diabaikan dalam pembahasan sehari-hari.
Pada pasar yang efisien menunjukkan aliran informasi yang ada dicerminkan menjadi perubahan harga. Pasar efisien sendiri dikategorikan tiga bentuk. Pertama, bentuk lemah jika informasi (masa lalu, utamanya harga) memengaruhi harga saat ini. Kedua, bentuk semi kuat jika informasi akuntansi memengaruhi harga saat ini. Ketiga, bentuk kuat jika informasi khusus (private) sudah masuk dalam harga.
Dengan ...